凯发在线凯发k8旗舰厅agღ✿✿◈，凯发k8国际官网凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈，凯发天生赢家一触即发凯发·k8国际天生赢家 一触即发ღ✿✿◈，凯发·k8国际官方网站贵金属-黄金ღ✿✿◈：海外地缘问题发酵ღ✿✿◈，黄金预计维持偏强态势ღ✿✿◈。截至6.20凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈，COMEX金主力合约环比下跌1.98%至3384.4美元/盎司ღ✿✿◈。SPDR黄金ETF环比增加1.0%为950.2吨ღ✿✿◈。6月美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变ღ✿✿◈，为连续第四次按兵不动ღ✿✿◈，符合市场预期ღ✿✿◈，黄金短期震荡回落ღ✿✿◈。美联储下半年仍有两次降息预期ღ✿✿◈，预计共50bpღ✿✿◈。海外方面ღ✿✿◈，中东局势不稳定性仍持续ღ✿✿◈，避险需求对金价支撑仍存ღ✿✿◈。短期来看ღ✿✿◈，美国政策ღ✿✿◈、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存在ღ✿✿◈，避险需求则对金作形成支撑ღ✿✿◈。从中长期看ღ✿✿◈，海外宏观不确定性持续ღ✿✿◈，黄金避险属性仍处于放大阶段ღ✿✿◈。此外ღ✿✿◈，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰ღ✿✿◈，看好黄金中长期走势ღ✿✿◈。

　　铜ღ✿✿◈：截至6.20ღ✿✿◈，LME铜主力合约环比上涨0.1%至9660.5美元/吨ღ✿✿◈。基本面来看ღ✿✿◈，截至6.19国内铜社会库存达14.59万吨凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈，环比累库0.1万吨ღ✿✿◈。截至6.19ღ✿✿◈，LME铜库存达9.92万吨ღ✿✿◈，持续逼近历史低位ღ✿✿◈。据SMMღ✿✿◈，6月20日进口铜精矿指数报-44.78美元/吨ღ✿✿◈。基本面来看ღ✿✿◈，国内虽处于下游传统淡季ღ✿✿◈，但6月以来累库幅度偏缓ღ✿✿◈。5月以来全球显性库存进一步下降ღ✿✿◈，全球电解铜可用天数持续下降ღ✿✿◈。供应紧张预期逐步兑现ღ✿✿◈，基本面支撑预计加速凸显ღ✿✿◈。此外ღ✿✿◈，上游铜冶炼环节亏损状态持续加深ღ✿✿◈，停产预期或进一步发酵ღ✿✿◈，供需缺口有加速放大趋势ღ✿✿◈。宏观方面长发买卖ღ✿✿◈，我们认为关税冲击下ღ✿✿◈，美国经济滞胀风险或逐步加大ღ✿✿◈，Q3铜价宏观驱动或逐步清晰ღ✿✿◈。当前来看ღ✿✿◈，供给刚性ღ✿✿◈、库存低位叠加美元走弱背景下ღ✿✿◈，铜作为制造业需求广泛的大宗金属ღ✿✿◈，预计其价值将逐步实现向上重估ღ✿✿◈。

　　铝ღ✿✿◈：截至6.20ღ✿✿◈，LME铝主力环比上涨2.3%至2561.5美元/吨ღ✿✿◈。基本面来看ღ✿✿◈，截至6.19ღ✿✿◈，国内铝社会库存达44.9万吨ღ✿✿◈，环比去库1.1万吨ღ✿✿◈。截至6.19长发买卖ღ✿✿◈，LME铝库存34.3万吨ღ✿✿◈，延续去库趋势ღ✿✿◈，全球电解铝库存水平持续下探ღ✿✿◈。6月以来ღ✿✿◈，国内电解铝运行产能维持高位运行长发买卖ღ✿✿◈，结合今年剩余新增或置换项目进度ღ✿✿◈，短期暂无投运预期ღ✿✿◈。此外ღ✿✿◈，铝水比例走高或将成为影响电解铝现货市场的重要因素ღ✿✿◈，目前北方多地铝厂提高铝水比例ღ✿✿◈，铸锭量减少ღ✿✿◈，铝锭库存或呈去库趋势ღ✿✿◈。中期来看凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈，随着供给刚性落地ღ✿✿◈，全球低位库存背景下ღ✿✿◈，供需缺口带来的价格弹性有望进一步放大ღ✿✿◈，看好铝价中期走势ღ✿✿◈。

　　本周ღ✿✿◈，我们建议关注黄金凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈、铜凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈、铝板块ღ✿✿◈。黄金ღ✿✿◈：海外宏观不确定性持续ღ✿✿◈，中期黄金避险属性仍处于放大阶段ღ✿✿◈。长期来看特朗普上任后ღ✿✿◈，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰ღ✿✿◈，黄金货币属性加速凸显长发买卖ღ✿✿◈，持续看好黄金中长期走势ღ✿✿◈。建议关注ღ✿✿◈：赤峰黄金ღ✿✿◈。铜ღ✿✿◈：国内需求逐步回暖ღ✿✿◈，海外新兴市场工业化提速ღ✿✿◈，全球精铜长期需求空间打开ღ✿✿◈，铜精矿紧缺持续发酵ღ✿✿◈，原料端支撑渐显ღ✿✿◈。建议关注ღ✿✿◈：紫金矿业ღ✿✿◈。铝ღ✿✿◈：电解铝供弱需强格局有望加速发酵ღ✿✿◈，铝价或将持续上行ღ✿✿◈。建议关注ღ✿✿◈：天山股份ღ✿✿◈。

　　1）终端需求增速不及预期长发买卖ღ✿✿◈。若终端新能源汽车ღ✿✿◈、储能ღ✿✿◈、光伏长发买卖ღ✿✿◈、风电装机需求增速放缓ღ✿✿◈，不及预期长发买卖ღ✿✿◈，上下游博弈加剧ღ✿✿◈，中上游材料价格可能承压ღ✿✿◈。2）供应释放节奏大幅加快ღ✿✿◈。3）地缘政治扰动原材料价格ღ✿✿◈。4）替代技术和产品出现ღ✿✿◈。5）重大安全事故发生ღ✿✿◈。