国信金属观点✿✿◈ღ：1）铝材产量对应铝的初级需求✿✿◈ღ，2024年中国铝材产量增速为4.4%凯发k8旗舰厅ag✿✿◈ღ，✿✿◈ღ，2020-2024CAGR达到3.9%凯发·k8国际官方网站✿✿◈ღ。✿✿◈ღ，增长稳健凯发k8娱乐官网入口工業鋁✿✿◈ღ。2）虽然地产领域拖累铝需求6%✿✿◈ღ，但工业铝型材产量历史首度超越建筑铝型材产量✿✿◈ღ，其增量弥补了建筑铝型材减量老孙头的春天第三集✿✿◈ღ。除此之外其他铝材产量均有增长老孙头的春天第三集✿✿◈ღ，反映的是铝作为轻量化的结构材料✿✿◈ღ，或导电导热良好的功能材料✿✿◈ღ，应用范围不断拓展凯发K8国际官方✿✿◈ღ。3）展望2025年老孙头的春天第三集✿✿◈ღ，新能源汽车增速可能放缓✿✿◈ღ，光伏领域可能没有增量用铝需求凯发K8国际官方凯发K8国际官方✿✿◈ღ，但电力领域投资有望维持高增速鋁加工✿✿◈ღ，家电继续受益“国补”✿✿◈ღ，尤其地产对铝需求拖累高峰期已过凯发✿✿◈ღ。预计2025年需求增速与前几年不会偏离太大✿✿◈ღ。4）2025年是中国原铝供应见顶的一年✿✿◈ღ，供应增速不到2%✿✿◈ღ，预计铝行业大概率出现供需缺口✿✿◈ღ，铝价及铝冶炼利润有望维持或者创新高✿✿◈ღ，建议继续关注电解铝标的✿✿◈ღ：中国宏桥凯发K8国际官方✿✿◈ღ、中孚实业老孙头的春天第三集✿✿◈ღ、天山铝业✿✿◈ღ、中国铝业老孙头的春天第三集✿✿◈ღ、云铝股份老孙头的春天第三集老孙头的春天第三集✿✿◈ღ、神火股份✿✿◈ღ、南山铝业凯发K8国际官方凯发k8娱乐✿✿◈ღ，凯发在线✿✿◈ღ。5）风险提示✿✿◈ღ：全球宏观经济波动导致铝需求不及预期风险✿✿◈ღ，铝冶炼成本项抬升风险凯发K8国际官方✿✿◈ღ，安全和环保风险老孙头的春天第三集✿✿◈ღ。